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来源：北京商报
继海天味业后，又一调味品企业拟“A+H”上市。天味食品近日发布公告称，公司正在筹划发行境外上市股份（H股）并申请在中国香港联交所主板挂牌上市。
作为中国复合调味品行业龙头企业之一，天味食品在2019年在上交所主板上市。根据官方介绍，天味食品主要产品为火锅调料、中式菜品调料、香肠腊肉调料等，旗下包括“好人家”“大红袍”“天车”“天味食品餐饮高端定制”“拾翠坊”和“加点滋味”六大品牌。
据了解，复合调味品是指由两种及以上的调味品为主要原料加工而成的调味料，最初主要应用于餐饮和食品工业的B端市场。此后，因其可省时省力做出“饭馆味”也受到C端消费者的喜爱首胜证券，逐渐成为热门赛道。据艾媒咨询数据，2024年中国复合调味品市场规模达2301亿元，预计2027年的市场规模将达3367亿元，年复合增长率约13.3%，高于调味品整个行业的增速。
国内复合调味品市场的火热吸引众多新入局者，其中“酱油一哥”海天味业于2020年推出“火锅@ME”系列火锅底料，涪陵榨菜于2024年通过收购味滋美进入复合调味品赛道，周黑鸭今年陆续推出经典卤料包、风味鸭肉酱等复合调味产品。
随着市场竞争加剧，天味食品正面临业绩压力。2022—2024年，天味食品营收增速呈现放缓趋势。根据财报数据，2022—2024年天味食品营收增幅分别为32.84%、17.02%、10.41%；同期净利润增幅分别为85.11%、33.65%、36.77%。2025年一季度，天味食品营收、净利均出现下滑，营收6.42亿元，同比下降24.8%；净利润为7473万元，同比下降57.53%。关于一季度业绩变动，天味食品方面给出的解释为“销售下降所致”。
当国内市场竞争激烈，开拓国际市场成为不少调味品企业寻找新增长点的途径，其中也包括天味食品。
根据财报信息，2024年天味食品的产品已远销美国、澳大利亚、西班牙、日本、新加坡、秘鲁等50多个国家和地区；今年7月首胜证券，天味食品携旗下六大品牌亮相美国纽约食品展—夏季美食展，据介绍，这是北美最大规模、最权威的特色食品展览会。
天味食品董秘办公室相关工作人员告诉北京商报记者，天味食品此次筹划赴港上市，标志着公司正式将国际化战略与海外业务布局规划提上日程，是贯彻其“成为全球领先的餐桌美味解决方案服务商”愿景的重要一步。同时，公司也将更好地利用国际资本市场平台来优化资本结构。目前，一切项目还在筹划中，没有明确时间表或详细进展可供披露。
值得注意的是，此次筹划港股上市前，天味食品曾试图境外上市拓展海外渠道。2022年12月，天味食品发布公告称，拟发行全球存托凭证（GDR）并在瑞士证券交易所上市，所募资金将用于海外新建或投资合资工厂、拓展海外销售渠道等，并于2023年1月、2月先后获得中国证监会受理及瑞交所的附条件批准，但在2023年9月，天味食品主动终止了此次GDR发行计划。
对此，中国食品产业分析师朱丹蓬认为，天味食品现在体量小、利润低，抗风险能力不足，且护城河尚未牢固建立。公司过度依赖火锅底料单品，可能导致市场接受度主要局限于华人聚居区及东南亚地区，在欧美主流市场缺乏普遍竞争力。
盘古智库高级研究员江瀚表示，企业开拓海外市场还需综合考虑自身实力、资源等因素。一方面，天味食品H股上市可拓宽融资渠道、提升国际品牌力并引入战略资源；另一方面，公司也将面临口味本地化、海外巨头竞争及更高合规成本等挑战。
就公司业绩、赴港上市等更为详细的问题，北京商报记者向天味食品方面发去采访函，但截至发稿未收到回复。
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责任编辑：高佳 首胜证券
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